Piețele obligațiunilor din Europa Centrală și de Est au înregistrat o îmbunătățire a dinamicii, ca urmare a scăderii inflației și a percepției mai puțin pesimiste privind posibilele majorări ale ratelor dobânzilor. Randamentele pe termen lung au coborât față de maximele din luna martie, însă nivelul riscurilor și incertitudinilor persistă, conform unui raport al Erste Bank.
Piața obligațiunilor din România
Deși România a menținut dobânda de politică monetară la 6,5%, în ciuda creșterii inflației, randamentele titlurilor de stat au început să scadă constant din luna aprilie. La începutul anului, dobânda la titlurile de stat pe 10 ani era de 6,90%, însă indexul a ajuns recent la 6,75%. În februarie, Ministrul Finanțelor, Alexandru Nazare, anunța o dobândă de 6,90% pentru titlurile de stat și exprima temeri privind creșterea costurilor de împrumut din cauza crizelor politice, anticipând o revenire peste nivelul de 7%.
Punctul de vedere al pieței și riscurile
Președintele CFA România, Adrian Codîrlașu, consideră că piețele nu percep încă o posibilă retrogradare a României în ședința Fitch din 31 iulie. Conform cifrelor privind deficitele, țara nu riscă să fie trecută în categoria Junk, iar doar evenimente politice extreme l-ar putea impinge în această zonă.
În plus, investițiile în titluri de stat reprezintă o componentă semnificativă pentru sectorul financiar românesc. Băncile autohtone dețin 27,6% din active în titluri de stat, o proporție de trei ori mai mare decât media în UE, unde această rată este de 9,7%. De asemenea, fondurile de pensii private obligatorii (Pilonul II) investesc 64% din active în aceste titluri.
Politica monetară și perspective
Reprezentanții Băncii Naționale a României au menținut dobânda de politică monetară la nivelul de 6,5%. În comunicatul de după decizie, BNR a exprimat mai multe îngrijorări legate de persistenta inflației, indicând că nu este încă momentul pentru discuții despre reducerea ratelor pe termen scurt.
Raportul Erste Bank evidențiază că, în Europa Centrală și de Est, preocupările legate de majorarea ratelor dobânzilor se atenuează. Majoritatea țărilor din regiune și-au finalizat deja peste jumătate din planificările de emisiuni de obligațiuni pentru anul în curs, în contextul tensionat cauzat de conflictul din Orientul Mijlociu, care a afectat piețele obligațiunilor.
Pentru România, așteptarea unei soluții a crizei politice a condus la o emisiune moderată a titlurilor de stat, menite să reducă presiunile asupra prețurilor. În plus, deficitul de numerar de la începutul anului a fost mai mic decât se estima, ceea ce a permis o reducere a volumului emisiunilor.
În ansamblu, piețele obligațiunilor din această zonă au beneficiat de o întărire a dinamicii inflației și de reducerea așteptărilor privind majorarea ratelor dobânzilor, iar randamentele pe termen lung s-au apropiat de nivelurile de mai devreme ale anului. Cu toate acestea, riscurile și incertitudinile continuă să influențeze evoluția acestor piețe.
