Peste un trilion de dolari au fost șterși din valoarea a 20 dintre cele mai mari acțiuni din domeniul inteligenței artificiale și semiconductorilor, în ultima săptămână. Investitorii, de obicei dispuși să cumpere în perioade de scădere, manifestă acum o retenție accentuată din cauza creșterii costurilor de împrumut și a incertitudinii privind finanțarea investițiilor din acest sector.
Scăderi semnificative ale acțiunilor tehnologice
Acțiunile Nvidia au coborât cu 1,8% în tranzacțiile pre-market de joi. Micron a înregistrat o scădere de 4,4%, în timp ce AMD a pierdut 3,5%. În sectorul infrastructurii de calcul, companii precum CoreWeave au avut scăderi de 5,3%, Nebius 4% și Oracle aproximativ 2%.
În sesiunea de miercuri de pe Wall Street, indicii principali au înregistrat scăderi, după publicarea unor date privind inflația americană mai mari decât estimările, ceea ce a amplificat temerile unei noi majorări a ratelor dobânzii de către Rezerva Federală. Nasdaq a închis cu o pierdere de 1,88%, la 26.692,87 puncte, iar S&P 500 a coborât cu 1,11%, la 7.718,94 puncte. Dow Jones a avut o reducere marginală de 0,09%.
Impactul pe piețele asiatice și europene
În Asia, coreenii de la SK Hynix au înregistrat o scădere de peste 10%, în timp ce Samsung Electronics a pierdut 8,73%. Alte companii de tehnologie precum Seoul Semiconductor și LG Innotek au scăzut cu 9,28% și respectiv 8,95%.
În Japonia, acțiunile Advantest, producător de echipamente pentru inspecția semiconductorilor, au coborât cu aproape 14%. Tokyo Electron a pierdut 6,45%, iar Renesas Electronics 8%. În Taiwan, TSMC a avut o scădere de 1,81%. În Europa, acțiunile ASML au scăzut cu 6,6%, Infineon Technologies cu 9,4%, ASM International cu 9,6% și Nokia cu 5%.
Această amploare a vânzărilor indică scăderea întregului lanț de fabricație a componentelor pentru inteligența artificială, de la memorii și procesoare până la echipamente de producție.
Costurile de finanțare și investițiile în infrastructură
Impactul creșterii ratelor dobânzii asupra cheltuielilor de capital pentru dezvoltarea centrelor de date și a echipamentelor devine tot mai evident. Costurile mai ridicate de împrumut pun în dificultate finanțarea proiectelor de infrastructură necesare pentru susținerea industriei AI.
Directorul executiv al Broadcom, Hock Tan, a avertizat că dificultățile de acces la finanțare pot reprezenta o provocare mai mare decât deficitul de cipuri sau energie electrică. Investițiile uriașe în infrastructură devin mai greu de realizat din cauza costurilor crescute de capital.
Temerile legate de oferta excesivă și competiția chineză
Investitorii se tem de o creștere excesivă a ofertei de cipuri de memorie, ca urmare a extinderii rapide a producției chinezești. Compania CXMT (ChangXin Memory Technologies) a anunțat o descoperire tehnologică ce permite stocarea mai multor date în același spațiu, alimentând temerile privind presiunea asupra prețurilor și marjelor de profit pentru producătorii consacrați.
Discuțiile din piață indică o posibilă ofertă de cipuri de memorie chiar și din 2029, pe măsură ce companiile își măresc capacitatea de producție pentru a satisface cererea legată de AI.
Analiza JPMorgan și perspectivele pieței
Echipa de strategie globală a JPMorgan, condusă de Nikolaos Panigirtzoglou, consideră că această corecție de piață este diferită față de cea din iulie, când redresarea a fost rapidă și puternică. În prezent, apetitul pentru cumpărări pe scădere este mai scăzut, iar interesul în pozițiile short este limitat, ceea ce reduce posibilitatea de susținere a prețurilor în perioadele de vânzare.
De asemenea, finalizarea anticipată a programelor de răscumpărare de acțiuni de către Samsung Electronics și SK Hynix, în valoare de 40 de miliarde de dolari, a diminuat o altă sursă de cerere.
Concluzia JPMorgan este că, deși piața tehnologică a suferit pierderi, acțiunile din domeniul infrastructurii AI nu sunt deocamdată la niveluri de supravânzare, având în vedere fluxurile de investiții și plasamentele curente.
Perspective privind costurile și cererea
Analistul Dan Ives de la Yorkville Ives menționează că, deși randamentele obligațiunilor Trezoreriei SUA peste 5% pun presiune pe finanțare, cererea pentru puterea de calcul bazată pe AI rămâne constantă. El vede în recentul declin o oportunitate de investiție, chiar dacă ciclul de infrastructură este încă în faze incipiente.
Persistă preocupări privind reducerea planurilor de investiții, anularea contractelor sau scăderea prețurilor de închiriere pentru procesoarele grafice, aspecte care ar putea influența evoluția pe termen scurt a sectorului.
Viitorul depinde de modul în care evoluează costurile de finanțare și dacă cererea de soluții AI va continua să susțină industria, sau dacă banii mai scumpi vor limita comenzile și investițiile majore.
