Fitch a menținut vineri ratingul suveran al României la „BBB minus”, cu perspectivă negativă, în urma unei evaluări financiare recente. Agenția de evaluare precizează că nivelul ratingului se susține prin apartenența țării la Uniunea Europeană, fiind influențat de evoluțiile economice și fiscale din ultimii ani.
Factori care susțin ratingul României
Agenția evidențiază apartenența României la UE ca un element-cheie care sprijină convergența veniturilor și facilități de acces la finanțare externă. Indexul PIB-ului per capita și nivelul guvernanței sunt considerate peste cele ale altor state cu rating „BBB”. Stimulentele financiare din fondurile europene contribuie și ele la consolidarea poziției financiare.
Ratingul este, însă, influențat negativ de deficitele bugetare și de cont curent, care sunt atât mari, cât și persistente. Creșterea datoriei publice și polarizarea politică sunt alte puncte slabe semnalate de Fitch. La sfârșitul anului 2025, datoria brută guvernamentală a României se apropia de 59% din PIB, peste media de 56% a țărilor cu rating „BBB”.
Perspectiva financiară și riscurile asociate
Perspectiva negativă a ratingului reflectă deteriorarea continuă a finanțelor publice. Deficitele fiscale ridicate, chiar și în declin, și creșterea rapidă a raportului datoriei guvernamentale față de PIB sunt principalele motive pentru această poziție. Creșterea raportului datoriei este estimată să ajungă la 63% în 2027, cu posibilitatea de a continua avansul fără măsuri suplimentare.
Guvernul format în vara lui 2025 a început implementarea unor măsuri de consolidare fiscală, inclusiv majorarea TVA în august 2025, ceea ce a început reducerea deficitului bugetar de la niveluri ridicate. Potrivit datelor preliminare, deficitul de cash s-a situat anul trecut aproape de 8% din PIB, iar deficitul ESA aproape de 8%. Se estimează că aceste măsuri, dacă sunt complet implementate și cheltuielile sunt înghețate în 2026, pot reduce deficitul cu aproape două puncte procentuale în același an.
Există, însă, riscuri legate de capacitatea de a realiza consolidarea fiscală suplimentară în 2027 și pe termen mediu. Acestea sunt legate de dificultăți în implementare, de ciclul electoral din 2028, precum și de schimbări politice, inclusiv în privința funcției de prim-ministru, programată pentru aprilie 2027. Fitch subliniază că deficitele guvernamentale vor rămâne printre cele mai ridicate în categoria „BBB” în perioada analizată.
Datoria și performanța economică
Datoria brută guvernamentală a crescut rapid în ultimii doi ani, fiind estimată la aproape 59% din PIB la finalul lui 2025. Fără măsuri suplimentare, ponderea acesteia va ajunge la 63% în 2027, continuând să crească. Creșterea economică a rămas sub 1% în 2025, fiind afectată de consolidarea fiscală și cererea externă slabă.
Fitch prognozează o creștere a PIB sub potențialul de 2% până în 2027, din cauza înăspririi politicilor fiscale. Consumului gospodăriilor îi va scădea nivelul de venituri reale disponibile, însă investițiile vor crește datorită fondurilor europene, inclusiv a granturilor din Planul de Redresare și Reziliență.
Inflația ridicată reprezintă o vulnerabilitate pentru rating, fiind accentuată de majorarea TVA și expirarea plafonului la prețurile energiei. În ultimii cinci ani, inflația a rămas peste ținta BNR de 2,5% plus/minus 1 punct procentual, iar pentru 2024-2026, media estimată este de aproximativ două ori peste această țintă.
Deficitul extern și rolul fondurilor europene
Deficitul de cont curent a fost aproape de 8% din PIB în 2025, comparativ cu 6,7% în 2023 și peste media de 1% întâlnită în țările cu rating similar. Pentru 2026, Fitch prevede o reducere a acestuia sub 7%, în principal datorită scăderii cererii de import.
Datoria externă netă a crescut signficativ, de la 21% din PIB în 2024 la un nivel peste nivelul indicator pe țările cu rating „BBB”. Fondurile europene, inclusiv granturile din Planul de Redresare și Reziliență și împrumuturile din Programul SAFE de 16,7 miliarde euro, inclusiv pre-finanțarea de 2,5 miliarde euro, sprijină accesul României la finanțare externă și reduc presiunile asupra costurilor.
Factori de risc și oportunități pentru rating
Eșecul în implementarea măsurilor suplimentare de consolidare fiscală și efectele negative asupra lichidității și stabilității macroeconomice pot duce la o acțiune de rating negativă, arată Fitch. Riscurile includ tensiuni politice ridicate și persistenta deficitelor mari.
Pe de altă parte, progresul în consolidarea fiscală și reducerea deficitului de cont curent ar putea determina o revizuire pozitivă a perspectivei, dacă acestea vor contribui la stabilizarea datoriei ca procent din PIB și vor diminua riscurile de finanțare externă.
România rămâne o țară cu rating „BBB minus” și perspectivă negativă, în condițiile unui mediu economic marcat de provocări fiscale și de deficit extern în creștere.