Rezerva Federală a recunoscut mereu că intervine în evoluția cursului de schimb pentru a preveni fluctuații excesive, cursul de schimb fiind unul dintre principalele piloni în strategia de politică monetară a băncii centrale.
Până în prezent, intervențiile majore ale BNR au avut loc în luna mai 2025, confirmate oficial de banca centrală, și cele de o amploare mai redusă, periodice, pentru a tempera volatilitățile, precum cele din ultimele 7-10 zile, menite să împiedice deprecierea leului peste nivelul de 5,10 lei pentru un euro.
Care este, de fapt, valoarea reală a cursului de schimb și care sunt beneficiile unei deprecieri a leului? Valentin Tătaru, economist-șef la ING Bank, ne oferă o explicație detaliată și clarificări esențiale.
„Nu trebuie să fie întotdeauna așa, însă observ că mulți percep cursul doar în funcție de intervențiile Băncii Centrale sau de așteptările acesteia. Nu cred că situația este atât de simplă. BNR reprezintă un actor important, cel mai influent, și au existat momente clare în care au intervenit, cum a fost în luna mai, dacă nu greșesc (n.r. – în contextul riscului ca George Simion să fie ales președinte).”
Valentin Tătaru consideră că, deși intervențiile BNR pe curs nu sunt oficial recunoscute, acestea apar ocazional pentru a tempera fluctuațiile, însă nu stabilesc valoarea fundamentală a cursului de schimb. „În prezent, vorbim de o supraapreciere a cursului, estimată la aproximativ 5%.”
„Supraaprecierea actuală a cursului este în jur de 5%. Sigur, nu e neglijabil, însă nu reprezintă o diferență semnificativă. Putem accepta o supraevaluare a cursului de până la 5%,” explică Tătaru. El afirmă că readucerea cursului la nivelul real, adică o depreciere a leului, nu ar fi sustenabilă pentru economia țării.
„O depreciere a leului implică costuri multiple. Nu e complicat de implementat: de exemplu, dacă ajustăm cursul de la 5,09 lei la 5,3 lei pentru un euro. Ce impact are asupra inflației? Având în vedere că deja avem o inflație aproape de 10%, o astfel de depreciere ar putea impulsiona inflația în două cifre,” precizează Tătaru.
Tot el adresează întrebări importante: care este efectul asupra datoriei publice? Pentru că o jumătate sau chiar mai mult din datoria națională este denominată în valută. În cazul depreciării leului, statul va fi nevoit să răscumpere valuta respectivei în lei, la prețuri mai mari.
La acestea se adaugă impactul asupra încrederii populației. Atunci când cursul se depreciere cu 5%, pentru cetățeni este o veste proastă, ceea ce poate afecta percepția asupra stabilității economiei. În esență, aceste costuri sunt mai numeroase decât beneficiile unei depreciări de 5% dacă aceasta s-ar produce în prezent.
„Având în vedere inflația actuală și măsurile fiscale adoptate, cursul de schimb e aproape de un nivel rezonabil. Nu prevăd mișcări semnificative în viitorul apropiat, dar la final de an s-ar putea înregistra anumite variații,” afirmă economistul-șef al ING Bank.
Prognoza pentru finalul anului 2025 indică un curs de 5,09 lei pentru un euro, o evoluție ce se va păstra și în anul următor. Instituția bancară olandeză nu anticipează pentru moment depășirea barierii de 5,10 lei pentru un euro în cursul anului în curs.