România se află în perioada în care inflația, deși în ușoară scădere, rămâne ridicată, iar perspectivele indică o decelerare în următoarele luni. Banca Națională a României (BNR) nu intenționează momentan să modifice rata de referință, dar există riscul ca dobânda pentru facilitatea de depozit să crească peste 5,5%, ca răspuns la evoluția cursului valutar, susține un raport recent.
Estimări și prognoze inflaționiste
Prognosticul BCR pentru indicii de prețuri de consum (IPC) la sfârșitul anului 2026 indică o valoare de 5,9% comparativ cu aceeași perioadă a anului trecut. Se estimează o scădere bruscă a inflației în timpul verii, datorită efectelor de bază favorabile, influențate de liberalizarea prețurilor la energie electrică și majorările fiscale din anul precedent.
Încetinirea inflației depinde de lipsa apariției unor evenimente neașteptate sau șocuri globale la prețurile combustibililor. Analiza indică faptul că luna mai a marcat vârful ratelor inflației pentru 2026, urmând o tendință de decelerare rapidă, cel mai probabil începând din iulie.
Factorii care influențează inflația
Inflația de bază, ajustată pentru prețurile administrate și produsele volatile, a scăzut la 8,3% anual în iunie, de la 8,5% în mai. În cadrul acestei măsurători, inflația prețurilor alimentare a încetinit la 7,3%, marcând cea de-a șasea lună consecutivă de reducere. Inflația pentru produsele nealimentare a fost de 5,0%, în timp ce cea pentru servicii s-a menținut stabilă la 13,3%.
Prețurile de consum au crescut cu 0,06% în iunie comparativ cu luna anterioară. Alimentele au avut o scădere ușoară de -0,44%, influențată de prețurile mai mici la legume. Prețurile nealimentare au crescut cu 0,19%, pe fondul scăderii costurilor cu combustibilii și creșterii tarifelor la energie. Serviciile au avut o majorare lunară de 0,49%, în creștere mai generalizată.
Structura inflației și Riscuri
Presiunile inflaționiste nu mai provin doar din energie și alimente. În schimb, cresc contribuțiile serviciilor (+13,67% anual) și ale mărfurilor nealimentare (+12,29%), ceea ce indică o răspândire pe întregul ecosistem economic și o tendință de persistență a acestor presiuni.
Principalul risc pentru prognosticul BCR îl reprezintă volatilitatea prețurilor globale la combustibili. În cazul în care această volatilitate va difuza semnificativ și asupra pieței interne, poate complica anticipările privind decelerarea inflației.
Politica monetară și evoluția ratelor dobânzii
BNR probabil nu va modifica momentan rata de referință, care se menține la 6,50%. Majorările spectaculoase sunt considerate puțin probabile, din cauza decalajului negativ de producție din economie. Cu toate acestea, o gestionare mai strictă a lichidităților, prin licitații de depozite, ar putea duce la creșterea ratei efective peste nivelul actual de 5,50% al facilității de depozit.
Acest scenariu de ajustare a dobânzilor nu face parte din perspectiva de bază a BNR, ci reflectă mai degrabă preocupări legate de evoluția cursului de schimb, mai ales în contextul volatilității valutare.
Evoluția indicatorilor de inflație
În iunie, inflația CORE2 ajustată, care excluse produsele volatile, energiile și tutunul, a încetinit la 8,3% anual de la 8,5%. Influențele principale provin din prețurile scăzute la fructe și legume, precum și din reducerea prețurilor la combustibili.
Prețurile alimentelor au crescut cu doar 5,75% anual, în timp ce serviciile s-au majorat cu o rată anuală de 13,67%. Aceste cifre indică o răspândire a presiunilor inflaționiste în multiple sectoare ale economiei și o orientare spre o tendință de incetinire, dar cu menținerea unui nivel ridicat.
Perspectiva viitoare
Rezultatele lunilor următoare vor fi decisive pentru identificarea unei posibile schimbări de tendință. În cazul în care inflația continua să scadă, în ciuda modificărilor fiscale și ajustărilor de preț, este posibil ca politicile monetare să fie menținute sau să se aplice reduceri ale dobânzilor.
În caz contrar, cifrele din iulie și august vor indica dacă actuala stabilizare reprezintă doar o pauză temporară într-o perioadă de inflație încă susținută, moment în care dobânda de referință nu va suferi modificări imediate.
