Un proiect de regulament al Băncii Naționale a României introduce posibilitatea ca obligațiunile emise de administrațiile centrale și băncile centrale din Uniunea Europeană, dacă sunt tranzacționate pe piețe reglementate ale UE, să poată fi folosite drept garanție pentru obținerea unui credit. Această măsură vizează în special titlurile de stat Fidelis, emise de Ministerul Finanțelor și tranzacționate la Bursa de Valori București, în cadrul ofertelor lunare și listate la BVB până în 2026.
Caracteristici ale noii reguli
Proiectul prevede un plafon maxim de 80% din valoarea de piață a titlurilor de stat utilizate drept garanție. Titlurile trebuie să fie tranzacționabile, ceea ce limitează această facilitate la obligațiuni precum Fidelis. În cazul unui portofoliu de 100.000 de lei în titluri, se poate obține o finanțare de până la 80.000 de lei.
BNR poate stabili un nivel mai redus al creditului, în funcție de normele proprii. Dacă titlurile sunt cumpărate cu creditul garantat, plafonul se reduce cu cel puțin 10 puncte procentuale, ceea ce înseamnă, pentru un portofoliu de 100.000 de lei, o posibilă finanțare de maximum 70.000 de lei.
Pentru titlurile denominate în euro sau dolari, reducerea suplimentară trebuie să fie de cel puțin 10 puncte procentuale, iar pentru alte valute, cel puțin 20 de puncte procentuale.
Impact pentru investitori și piață
Această modificare oferă investitorilor posibilitatea de a utiliza titlurile Fidelis ca garanție pentru credite, pe lângă posibilitatea de a le păstra sau vinde pe piața secundară. Astfel, un investitor cu 100.000 de lei în titluri poate accesa finanțare fără a le vinde, păstrând expunerea asupra lor.
Pentru piață, această schimbare poate crește atractivitatea titlurilor de stat, facilitând transformarea temporară a obligațiunilor în lichiditate fără vânzare, ceea ce ar putea crește și lichiditatea pieței secundare.
Limite și restricții
Regulamentul nu permite utilizarea titlurilor de stat pentru credite nelimitate. Banca trebuie să reevalueze zilnic garanțiile, pentru a identifica eventualele scăderi ale prețului, iar maturitatea titlurilor trebuie să fie cel puțin egală cu cea a creditului.
În cazul în care titlurile au fost achiziționate cu creditul pe care îl garantează, plafonul de creditare este redus cu minimum 10 puncte procentuale. De asemenea, dacă moneda creditului diferă de cea a titlurilor, se aplică reduceri suplimentare de cel puțin 10 sau 20 de puncte procentuale.
Supravegherea și raportarea
Băncile vor trebui să transmită, trimestrial, către BNR informații despre volumul creditelor garantate cu titluri, numărul de credite și debitori, precum și nivelul median de îndatorare. Acest mecanism are scopul de a monitoriza impactul și răspândirea utilizării titlurilor ca garanție.
Posibile efecte pentru piața Fidelis
Dacă băncile vor adopta în practică noul mecanism, titlurile Fidelis ar putea deveni mai atractive pentru investitori. Acest lucru ar putea stimula piața secundară și ar putea sprijini lichiditatea obligațiunilor.
Există însă condiția ca emisiunile Fidelis să fie în continuare listate și acceptate pe piața reglementată a BVB, ceea ce le face eligibile pentru utilizarea drept colateral.
Limitările și aspectele practice
Nu toate emisiunile de titluri de stat sunt eligibile pentru această facilitate. Condiția necesară este ca titlul să fie emis de o administrație centrală sau de o bancă centrală din UE și să fie tranzacționat pe o piață reglementată a unui stat membru.
De exemplu, Fidelis îndeplinește aceste condiții, fiind listat și tranzacționat la BVB. Totuși, băncile vor decide individual dacă vor acorda credite în limita plafonului, în funcție de propria evaluare a garanției și condiții interne.
Monitorizare și control
Proiectul introduce o raportare trimestrială către BNR, cetificând volumul și caracteristicile creditelor garantate. Această măsură vizează prevenirea supraîndatorării și permite supravegherea procesului.
BNR urmărește dacă fenomenul devine semnificativ în piață și dacă activele tranzacționabile sunt utilizate ca sursă de finanțare pentru un număr crescând de debitori.
