România are de aproape trei decenii doi indicatori de referință pentru dobânzi interbancare: ROBID și ROBOR. Aceștia au fost introduși în 1995, în contextul evoluției pieței valutare, și au devenit, în timp, valori esențiale pentru stabilirea politicii monetare și a dobânzilor practicate de bănci. În 2007, regulamentul privind calculul ROBOR a fost modificat pentru a asigura reprezentativitatea acestuia și pentru a limita posibilitatea manipulării.
Originea și evoluția indicatorilor
ROBID (Romanian Interbank Bid Rate) și ROBOR (Romanian Interbank Offer Rate) sunt cotații care reflectă dobânzile la care băncile se împrumută între ele pe piața interbancară. Introduși în 1995, aceștia au avut funcție informativă până în 2007. În acel an, Banca Națională a emis reguli noi, aprobate de Consiliul de Administrație, pentru a transforma cotațiile în valori ferme, obligând participanții la piață să tranzacționeze la aceste niveluri dacă era nevoie.
Regulile din 2007 și impactul lor
Regulamentul din 2007 a impus ca ROBOR să devină un indicator cu cotații ferme, adică participanții se obligau să tranzacționeze la nivelurile indicate. În plus, s-a introdus un ecart maxim permis între ROBID și oferta de dobândă (offer). Această restricție împiedică creșterea artificială a ROBOR, deoarece creșterea nivelului ROBOR ar presupune automat și majorarea ROBID, expunând băncile la riscuri de pierdere.
Siguranța în calcul și manipulare
Victor Andrei, director la BNR, a explicat că, datorită acestor reguli, precum inclusiv reducerea procentului de cotații minime și maxime, manipularea indicatorilor devine aproape imposibilă. Sistemul presupune excluderea valorilor speciale, pentru a asigura o reprezentare cât mai realistă și mai stabilă a dobânzilor interbancare.
Relevanța și reprezentativitatea indicatorilor
Andrei a menționat că, deși ideal ar fi ca indicatorii să fie calculați exclusiv pe baza tranzacțiilor, numărul acestora este redus în România, ca și în alte piețe dezvoltate. Autoritățile internaționale, precum IOSCO, consideră că cotațiile ferme pot fi reprezentative, chiar dacă acestea nu se bazează întotdeauna pe un volum mare de tranzacții.
Perspectiva asupra funcționării pieței
Directorul BNR atrage atenția asupra faptului că interpretarea indicilor trebuie făcută în contextul realității pieței. El explică faptul că arbitraștii interbancari operează sub presiune constantă și nu trebuie confundate cu activitatea altor departamente bancare. În piață, fiecare departament are propriile obiective și bugete, iar corelația simplă între activitatea de vânzare de credite și indicii interbancari este eronată.
Stare tehnică și acuratețea indicatorilor
Victor Andrei afirmă că sistemul de calcul al ROBID și ROBOR este unul robust și reprezentativ pentru realitatea pieței. Mecanismul este considerat suficient de sigur pentru a reflecta corect dinamicile dobânzilor interbancare.
Eveniment viitor
Joi, revista Piața Financiară va organiza la ASE București o masă rotundă dedicată indicilor ROBOR, conduitelor politicii monetare și principalilor indicatori macroeconomici. Eventuala discuție va include și aspecte legate de modul în care evoluează acești indicatori și relevanța lor pentru economie.